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我们对市场的关注点,依然不是大盘,而是重个股机会

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发表于 2021-4-26 08:43:49 | 显示全部楼层 |阅读模式
指数无期待,重在结构机会:业绩预增、储能、碳中和…                 
【研究员】:大双


                                 
【博览财经研报】4月下旬的行情,轮动特别频繁,核心资产的反弹时有出现,但都是昙花一现,没有太强的持续性,题材股方面,以次新为代表,比较活跃,给市场提供了结构性机会。很快就是五一小长假临近,接下来的一周行情会如何表现呢?
展望未来一周行情,几点判断如下:
1、就大盘指数来说,受限于全球多国已经表达提前结束量宽态度,而国内货币政策强调平稳仍不转弯,流动性格局总体趋紧但又不是很坏,我们认为还是震荡格局,并且持续的时间会比较久。有市场人士认为,大盘的震荡会持续到秋天,我们倒认为这个观点还是过于保守,5月或许应该会有变局,未来一周因为有假期效应,资金偏谨慎,应该还是维持这种窄幅震荡的局面。因此,我们对市场的关注点,依然不是大盘,而是重个股机会
2、对于核心资产的反弹,我认为,技术面都有超跌反弹的需求,毕竟春节后核心资产的那一波下跌行情力度颇大,核心资产基本面并不差,只是估值高于市场心理位,4月以来,随着上市公司业绩的披露,核心资产也在业绩利好的催化下展开反弹,这是市场在对核心资产进行估值的“重估”,有些板块反弹力度大,有些板块反弹力度小,反弹力度大的如医疗保健,反弹力度小的如高端白酒(次高端白酒反弹比高端白酒强),还有新能源汽车,有色板块则反弹力度一般。接下来的行情,我认为核心资产虽然还有一定的反弹空间,但我并不看好他们的持续性,只应以短线机会对待。
3、就题材机会来说,现在是螺蛳壳里做道场。有限的场内资金在积极寻求做多,重点就是所需推升资金量少、规模小的题材股。几乎所有的政策利好都要在市场反馈一番(虽然都难以持续)。另外,其实题材主线是比较明朗的,3月是碳中和为核心主线,4月是次新板块为核心主线,只不过,次新板块进入4月中下旬以来,板块内部的强势股轮动切换较快,把握难度加大,但还是出现了少数能持续走强的强势股。比如医美概念迭创新高,和二线白酒股反弹的不少,所以这也算是风险和收益相称。
总体而言,只要指数不单边大跌,其实结构性行情总是存在的,只是机会大小不同而已,接下来的一周,依然是关注结构性机会,比如业绩预增和储能方向
4、海外方面上周大事频发,可能是本周A股需要关切的主要风险点。除了越南、加拿大、俄罗斯央行纷纷表露迈向“鹰途”,美国公布“加税”计划(这对A股流动性预期间接不利),印度疫情失控也给全球疫情发展、贸易和经济复苏预期带来变数。另外,4月22日,美国总统拜登公布了一项新的减排目标——到2030年将温室气体排放量在2005年的基础上减少50%-52%。这一宣布可能对美国石油业以及全球油气行业产生重要影响。当然有利的是,在可再生能源行业方面,美国宣布碳中和无疑会推动风、光、电动汽车、储能等低碳技术的爆发性发展。近期储能这个方向值得关注
总体上,A股还是会维持指数3500上下弱势震荡,结构性机会不断但持续性差、操作难。主要看手速和个股挖掘能力的特征。
海外:拜登宣布新减排目标 油气行业重要拐点?
一是上周,越南、加拿大、俄罗斯央行纷纷表露迈向“鹰途”的态度,美国公布“加税”计划。我们认为,多个主要经济体似乎都发出了提前结束量宽的信号,这对海外股市是不可忽视的中期利空,而对本就一直远比欧美股市羸弱、对国内流动性预期本就悲观的A股,更是利空。
首先值得关注的是加拿大央行提前加指引,4月21日加拿大央行表示,面对强于预期的经济反弹势头,宣布将从下周开始将加拿大国债购买计划从现在的40 亿加元下调至30 亿加元,预期将提高基准利率的预期日程从之前的2023 年提前至2022 年下半年。
加拿大成为G7国家中收个明确将加息指引提前到2022年的经济体,而加息提前的核心原因仍或是地产市场风险(加拿大房价同比达到20.1%)。不过对全球市场影响可控,因为加拿大央行去年为应对疫情冲击采取了超宽松的货币政策,降息150BP的同时,扩表幅度远高于其他发达经济体,开启taper势在必行。
另外,本周俄罗斯落地今年以来第二次加息,同时俄罗斯央行决议的措辞均十分鹰派,预示着年内将有多次加息,主要因为国内的通胀风险,而俄罗斯的加息节奏也符合我们之前对于“新兴市场开启加息周期” 的判断。
尽管今年来多国央行收紧流动性(巴西、土耳其、俄罗斯等),但短期对于我国而言,影响都十分有限:一方面,与巴西、俄罗斯、土耳其不同,我国经济不存在全面高通胀的基础(原油价格难以给我国带来输入型通胀,CPI缺乏上行动力),同时我国外债压力也不大;另外,我国金融系统风险或资产泡沫可控,央行无需通过进一步紧货币来防风险。
后面更需要关注的还是美联储的动向,由于美国资产泡沫风险,机构普遍预计美国购买资产缩减计划将发生在年底。
二是由美国主办的“领导人气候峰会”视频会议4月22日举行,美总统拜登公布了一项新的减排目标——到2030年将温室气体排放量在2005年的基础上减少50%-52%。这一宣布可能对美国石油业以及全球油气行业产生重要影响。
油价方面,美国宣布碳中和虽然会带来化石能源价格下行压力,但在中长期将减少化石能源供应。在可再生能源行业方面,美国宣布碳中和无疑会推动风、光、电动汽车、储能等低碳技术的爆发性发展。
要达成减排50%的目标,意味着对美国能源系统进行重大改革,实现从化石燃料向清洁能源过渡
拜登政府此前提出2万亿美元基建计划,就是用于气候行动。除了重返《巴黎协定》,该计划中还包括更多力度更大的气候措施:10年内在清洁能源研发和创新领域投入4000亿美元资金、使美国电力行业在2035年前实现碳中和、要求现有和新开发的油气开采项目执行严格的甲烷排放标准等。
这将成为美国有史以来力度最大的减排措施之一。而具体到清洁能源和新能源转型,拜登计划中明确开支数额的包括清洁能源创新生产、石油行业工人转型以及电车转型。
随着经济增长提速和封锁缓解,美国和欧洲的燃料需求有望复苏,但对印度第二波新冠疫情肆虐的担忧限制了油价上涨。
综合消息面影响,对于石化板块利空,对于清洁能源和低碳技术相关领域是利好
三是,印度疫情持续恶化,其医疗系统已经崩溃,这对中国会产生怎样的影响?
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据印度卫生部数据显示,当地时间4月22日,印度单日新增确诊病例再创新高,达到314835例,单日新增确诊病例首次突破30万例,每日死亡人数超过2000人以上,表明印度正在受到第二印度波疫情冲击。
印度引起恶化的主要原因:一是病毒变异加快疫情传播。202年底,印度国内报告发现一种新型变异病毒B.1.617,该病毒具有双重突变特征,同时带有E484Q和L452R两个突变,具有更强的传染性。二是印度近期举办多场大型宗教集会、选举集会等活动,导致大量人员聚集。三是疫苗接种速度有限,不能在短期内形成有效的群体免疫。
分析认为,这对印度国内自身负面影响较大,比如对国内经济复苏造成负面冲击,或将低于此前IMF此前预期数据,同时对印度金融市场恐慌情绪增长,近期印度股市持续下跌。
但全球来看,其疫情严峻情况在新兴经济体中并不具有代表性,也未对国际原油价格造成明显影响。
对我国而言,考虑到印度疫情快速恶化对其供给能力的抑制,外部供需缺口仍有望持续,并为中国出口增长提供助力。从行业来看,印度疫情恶化对农药(全球第四大农化生产国)、药品(全球最大仿制药和原料药生产国)、手机产业链影响较大。
国内:股指震荡磨底,大反弹还需要大利好刺激
国内政策面总体比较平静,但围绕热点方面的炒作应该还会衍生不少新的催化——虽然都难以持续。
接下来的一周业绩披露进入冲刺阶段,将有1618家公司披露2020年年报,3382家上市公司披露一季报。4月30日,年报、一季报披露工作正式落下帷幕,届时上市公司整体盈利情况将浮出水面。
炒作业绩预增和高送转的题材股应该是4月最后一周的常规动作。
由于国内宏观层面因素对股市驱动力不够,预计指数还是维持震荡格局,如图所示,虽然高低点抬高,显示多头略强,但修复性的行情走成这样,就大格局来说已经算很弱了,3500点关口不能突破的话,大盘指数就没有什么大的机会。
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此外,从过去一周北上资金的净买入规模比较大的股票来看,他们倒是对A股核心资产又产生了兴趣,但核心资产要走中级行情还是需要有过硬的逻辑支撑的,目前还是没有,我依然认为只是短线反弹机会
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另据新华社消息,决策层4月22日晚在北京以视频方式出席领导人气候峰会并发表重要讲话指出,中国正在制定碳达峰行动计划,广泛深入开展碳达峰行动,支持有条件的地方和重点行业、重点企业率先达峰。此外,中国已决定接受《<蒙特利尔议定书>基加利修正案》,加强非二氧化碳温室气体管控,还将启动全国碳市场上线交易。预计接下来国内围绕此方面的政策落实将会比较多,A股市场也会继续表现。
分析指出,实现碳中和主要有三条路径:一是电力供给端,提高风电、光伏、水电等清洁能源占比;二是电力消费端,推动钢铁、电力等高碳排放行业减排、推动新能源汽车消费等;三是碳交易。目前我国非化石能源在能源结构中占比较低(2020年16.4%),未来10年高耗能行业碳减排、清洁能源替代、可再生能源等领域将是实现碳中和目标的重点任务。
决策层强调,支持重点行业、重点企业率先达峰。从碳排放结构来看,火电、钢铁、建材、有色、石化等行业将成为碳减排的重点。目前电力行业已开始实施首个碳市场履约周期。全国碳市场将在6月底前上线,届时石化、化工、建材、钢铁等行业将陆续纳入全国碳交易市场。
除此之外,非二氧化碳温室气体管控也将是碳中和的重要任务之一。目前中国已接受《〈蒙特利尔议定书〉基加利修正案》,加强氢氟碳化物等非二氧化碳温室气体管控。这意味着未来20多年,国内将加速第三代制冷剂的替代。
落脚到A股市场,今年以来,“碳中和”主题行情由点到面持续扩散。鉴于未来利好节点较多,预计主题性机会仍会演绎。短期重点关注火电、钢铁、电解铝等高碳排放行业的改善逻辑,中长期视角关注光伏、风电、新能源车等能源替代领域——当然,受限于目前的流动性格局碳中和概念也不会是持续性表现,而是螺旋形上升的结构。
短线策略:重点关注业绩预增和储能
不管是半导体,核心资产的反弹持续性比较差,就结构性行情来说,我们还是更关注题材的表现,考虑到次新板块的核心领涨股华亚智能已经走坏,整个次新方向情绪退潮。接下来的一周我们重点关注业绩预增和储能。
业绩预增是时间窗口效应,业绩密集公布期,市场会自发地炒作这个主线。
储能则是由碳中和、新能源车等多重概念一起推动的一个一个比较新的风口,在题材青黄不接期,有资金会关注新的风口。
此外,三个热点事件需要注意:
一是,欧美日中等主要经济体在全球气候峰会释放加快推进全球碳中和任务目标的重磅信号,碳中和主题本周有望继续演绎。
二是七部门联合发布新规《网络直播营销管理办法(试行)》,将网络直播营销“台前幕后”各类主体、“线上线下”各项要素纳入监管范围,直播经济将迎来规范发展,这对于“薇娅概念股”们短期是利空,但对真正的龙头股是相对受益的。
三是,印度第二波疫情爆发,新冠疫苗供需矛盾难解,疫苗概念和原料药受益——目前来看,暂无新冠病毒特效药,疫苗仍是最有望控制疫情的手段之一,这可能再度刺激疫苗概念。
国内来看,预计6月国内疫苗接种率将达到40%,年底前实现60%接种率。2022年初,接种率有望达到70%-80%。据此测算,未来两年,国内新冠疫苗市场规模将达到1500-1800亿元。全球范围来看,至少到2022年上半年,新冠疫苗都将保持供不应求。今年下半年开始,疫苗的核心供应对象将转为其他发达国家和非发达国家市场,市场规模有望达到5900亿美元。
还有一种逻辑指出,全球原料药供应严重依赖中国和印度,新冠肺炎在印度的持续流行可能会破坏的全球药品供应链,加剧供应短缺情况。因此,部分原料药品种,预计会在供需失衡状态下维持相对高价,给相关国内原料药企业带来潜在的全年业绩弹性。
当然,最后依然要强调的是,现在流动性格局整体趋势这些热点固然都会表现,但大部分个股都是一日游的概率较大,持续性不强,比较考验手速。


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