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救命稻草:“地产股比现金好”?!

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发表于 2021-2-26 09:05:20 | 显示全部楼层 |阅读模式

救命稻草:“地产股比现金好”?!》:隔夜最重要的消息,就两个:中国这边的房地产新政,美国那边的债市收益率。
随着地产股的“突然”暴涨,段子手们又忙活开了:地产股暴涨,正在送外卖的地产研究员纷纷赶回公司,脱下黄外套,摘下袋鼠头盔,拿出电动车座子下面珍藏多年的研报,眼含热泪:“低估的地产,是A股最后的温柔!”
而更有“业内基金大佬”坦诚:“地产股比现金好”!
似乎暴涨暴跌之后的A股,又抓住一根“救命稻草”,部分同仁也开始展望“调整结束,新的上涨开始”。
对此,笔者的判断是——A股的牛市没有结束,但去年12月开始的春季行情在“牛年的第一周”就已“暴毙”。
后续确实还有机会(尤其是“通胀交易”),但前提是“你‘春节前离场’躲过一劫”,或者你“手头还有‘活钱’”可以“抄底”……
至于“鹊起”的房地产能否带来“新一波上涨”,笔者的判断是:去年的港股,今天的地产,无非都是“流动性外溢”的两个“夜壶”,港股那边“满”了,以至于港股要加印花税了;而房地产板块的估值,用基金大佬的话说,“(相较于银行)还在‘地板上’”!但估值切换、流动性外溢,也没啥新东西,无非是找了个新的“相对凹地”,想办法“接茬继续炒”,但房地产的“政策面”嘛,嗯,实在“不可描述”,能否“带动大盘”,变数太大……
“任何期待此次‘房地产两集中新政’能够给楼市带来‘刺激’”的分析,笔者只能说“经济上有‘合理性’,但政治不正确”,这种“政治不正确”的逻辑,如果真的在现实的房地产市场上“付诸实践”,估计有关方面又不得不“手把手”的来调教你的“三观”了(想想看,深圳近期对“交易参考价”是怎么“执行的”?)
而在春节前的研究当中,笔者指出“笼罩在A股牛犇头上的‘两朵乌云’”:一个是国内央妈的“收紧超预期”,一个是美债收益率上升。
如今看来,这“两朵乌云”都开始下雨了——
国内央妈这边,原本也就想下点“毛毛雨”提醒一下投资人“你们稍许收敛一点,我已经开始担忧通胀、泡沫了”,但无奈的是,央妈的“编程语言”和市场的“逻辑系统”不兼容:央妈想要市场“多看价格(利率没啥大波动),甭盯着我的数量(‘公开市场操作’大开大合)”!可“久经考验”的市场投资人就盯着你的数量操作不放“你换个马甲我就不认识你啦”?
结果嘛,就是原本预定的“毛毛雨”,还是“不出意外”搞成了“雷暴雨”……
美国那边,近期债市收益率飙升,美股跟着遭殃了!



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救命稻草:“地产股比现金好”?!                 
【研究员】:田文
编者按:隔夜最重要的消息,就两个:中国这边的房地产新政,美国那边的债市收益率。 随着地产股的“突然”暴涨,段子手们又忙活开了:地产股暴涨,正在送外卖的地产研究员纷纷赶回公司,脱下黄外套,摘下袋鼠头盔,拿出电动车座子下面珍藏多年的研报,眼含热泪:“低估的地产,是A股最后的温柔!” 而更有“业内基金大佬”坦诚:“地产股比现金好”! 似乎暴涨暴跌之后的A股,又抓住一根“救命稻草”,部分同仁也开始展望“调整结束,新的上涨开始”。 对此,笔者的判断是——A股的牛市没有结束,但去年12月开始的春季行情在“牛年的第一周”就已“暴毙”。 后续确实还有机会(尤其是“通胀交易”),但前提是“你‘春节前离场’躲过一劫”,或者你“手头还有‘活钱’”可以“抄底”…… 至于“鹊起”的房地产能否带来“新一波上涨”,笔者的判断是:去年的港股,今天的地产,无非都是“流动性外溢”的两个“夜壶”,港股那边“满”了,以至于港股要加印花税了;而房地产板块的估值,用基金大佬的话说,“(相较于银行)还在‘地板上’”!但估值切换、流动性外溢,也没啥新东西,无非是找了个新的“相对凹地”,想办法“接茬继续炒”,但房地产的“政策面”嘛,嗯,实在“不可描述”,能否“带动大盘”,变数太大……

                                 
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【博览财经研报】隔夜最重要的消息,就两个:中国这边的房地产新政,美国那边的债市收益率。
随着地产股的“突然”暴涨,段子手们又忙活开了:地产股暴涨,正在送外卖的地产研究员纷纷赶回公司,脱下黄外套,摘下袋鼠头盔,拿出电动车座子下面珍藏多年的研报,眼含热泪:“低估的地产,是A股最后的温柔!”
而更有“业内基金大佬”坦诚:“地产股比现金好”!
似乎暴涨暴跌之后的A股,又抓住一根“救命稻草”,部分同仁也开始展望“调整结束,新的上涨开始”。
对此,笔者的判断是——A股的牛市没有结束,但去年12月开始的春季行情在“牛年的第一周”就已“暴毙”
后续确实还有机会(尤其是“通胀交易”),但前提是“你‘春节前离场’躲过一劫”,或者你“手头还有‘活钱’”可以“抄底”……
这对相当部分“新手、嫩韭”来说,“牛年第一割”也算是“成长的学费”了。
至于“鹊起”的房地产能否带来“新一波上涨”,笔者的判断是:去年的港股,今天的地产,无非都是“流动性外溢”的两个“夜壶”,港股那边“满”(请读三声,满清的‘满’)了,甚至是“满”(请读四声,声声慢的“慢”)了,以至于港股要加印花税了;
而如今房地产板块的估值,用那位基金大佬的话说,“(相较于银行)还在‘地板上’”,这也算是“躺赢”了吧……
估值切换、流动性外溢,也没啥新东西,无非是找了个新的“相对凹地”,想办法“接茬继续炒”,但房地产的“政策面”嘛,嗯,实在“不可描述”,能否“带动大盘”,变数太大……
“任何期待此次‘房地产两集中新政’能够给楼市带来‘刺激’”的分析,笔者只能说“经济上有‘合理性’,但政治不正确”,这种“政治不正确”的逻辑,如果真的在现实的房地产市场上“付诸实践”,估计有关方面又不得不“手把手”的来调教你的“三观”了(想想看,深圳近期对“交易参考价”是怎么“执行的”?)
深圳市房地产中介协会官网显示,深圳市住房和建设局于2月23日发布《关于开展房地产经纪机构二手住房成交参考价格应用情况专项检查的通知》(简称《通知》),要求严厉查处房地产经纪机构二手住房挂牌价格超出成交参考价格的行为,引导理性交易,稳定市场预期。
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而在春节前的研究当中,笔者指出“笼罩在A股牛犇头上的‘两朵乌云’”:一个是国内央妈的“收紧超预期”,一个是美债收益率上升
如今看来,这“两朵乌云”都开始下雨了——
国内央妈这边,原本也就想下点“毛毛雨”提醒一下投资人“你们稍许收敛一点,我已经开始担忧通胀、泡沫了”,但无奈的是,央妈的“编程语言”和市场的“逻辑系统”不兼容:央妈想要市场“多看价格(利率没啥大波动),甭盯着我的数量(‘公开市场操作’大开大合)”!可“久经考验”的市场投资人就盯着你的数量操作不放“你换个马甲我就不认识你啦”?
结果嘛,就是原本预定的“毛毛雨”,还是“不出意外”搞成了“雷暴雨”……
美国那边,近期债市收益率飙升,美股跟着遭殃了
以前堪称资产避风港的美国国债,现如今没人要了!
隔夜,由于没有鲍威尔释放鸽派信号的讲话支持,经济数据向好和国债标售超低认购的刺激下,美国国债价格大跌,中短期美债收益率强势攀升,科技股领衔美股下挫
2月26日的7年期美债标售堪称灾难,衡量需求的投标倍数创历史最低,包括外国央行的间接购买人获配比例创2014年来最差。结果出炉后,各期限美债收益率开启“放飞”模式,10年期基债收益率连续涨破1.5%和1.6%两道关口,股市也崩了
突然之间没有外国人想要触碰美国国债了,这绝对堪称多年来7年期美债拍卖的最尴尬和最具灾难性的时刻。
更可怕的是,它出现在一个不该出现的时点,当前美债收益率恰恰因为市场的通胀恐慌而止不住地飙升
果然,在7年期美债标售结果出炉后,各期限美债收益率开启“放飞”模式——
10年期基准美债收益率短线大幅上行触及1.6%大关,日内暴涨23个基点,刷新一年高位
7年期收益率短线拉升逾5个基点,刷新日高至1.1882%;
5年期收益率飙涨至0.8617%,日内涨约26个基点;
两年期收益率涨至0.1877%,日内涨约6个基点;
30年期收益率逼近2.4%大关,日内涨约16个基点。
而在本周四盘中突破1.60%关口以前,美国基准10年期国债收益率本月已飙升近40个基点,创四年最大升幅
衡量美国通胀预期的指标——10年期盈亏平衡通胀率目前约2.2%,徘徊在2014年以来最高水平附近
另一通胀预期指标美债收益率曲线处于五年多来最陡峭状态
在美债被大幅抛售之际,美股科技股重挫,道指跌超500点,纳指跌超3%,VIX飙涨超40%并上逼30整数位。
欧股也在欧洲国债收益率急剧上升的压力下重启跌势
……
反正都不是啥“积极信号”,唯一值得笔者“开森”的,就是“通胀交易”已经日渐成型,这很可能是A股此轮“生死劫”后的“市场主线”!
隔夜,美元指数盘中创一个多月新低,铜等部分工业金属又创近年新高,但金银等贵金属集体回落,原油暂时跌离13个月高位。
评论称,投资者在抛售助推美股创新高的那些高涨的科技股,为通胀回升做准备。
估值“在地板”上的地产股真的可以“躺赢”了?
视野回到国内,人家老美也已经开始折腾了,国内这边也不消停,央妈已经反复警告“楼市、股市‘有泡沫’”,各地方也已经连续加码“针对性调控”,但“吊诡”的是,一份本意是“强化房地产市场调控”的文件,居然在股市上“被美化成了‘助涨神器’”,25日,A股房地产板块突然暴涨,房地产板块市值单日飙升1100亿……
2月24日,网传一份国家自然资源部2021年住宅用地供应分类调控文件,要求22个热点一二线城市的住宅土地供应改变原有模式,实行住宅用地集中出让。
此外,近日多地宣布对住宅土地集中供应,每年供地不超过3次,“两集中”或已成为当前政策的核心内容。
据澎湃新闻报道,近期多地发文明确今年将推行住宅用地“集中供地”模式,全年将分3批次统一发布住宅用地招拍挂公告。
过去一年时间,房地产调控越来越严厉,近期深圳更是搞了一个指导价,房贷利率也有所提升。在这种背景之下,房地产股票的估值被压得非常低。
博览财经注意到,有分析指出,2021年一定程度可以类比2015年,股票市场大幅上涨后出现资金跨资产类别溢出,在货币政策不出现极端转向之下,对楼市需求有提升,因此2021年需求好于2020年,2020年全国均价下行有望结束,作为对比,2014年楼市也是熊市。
2015年资金溢出带动楼市上行、但没有地产股上行,原因在于2014年年底地产股领先于全市场上涨,然而2020年地产股并没有上涨,年初以来板块在今日大涨后侃侃收平,因此2021年的基本面修复和股价可能同步反应。按理说,企业的基本面触底在2021年年底,资金的触底可能因为部分外部因素提前到来,当前进入到一个预期修复阶段
搏一搏,茅台“变”万科?
随着“房地产‘两集中’新政”一起被翻炒的,还有一份“据传”是关于兴全基金董承非的访谈。其中,他表示,保利、万科这个估值水平比银行龙头低多了,无论从 PE 还是 PB 角度。所以他选择地产
估计也是有资金从白酒等板块杀出,开始抄董承非的作业——
根据2020年国家统计局数据,2019年房地产企业数量为9.95万家,随着大量中小企业不断转型、淘汰,规模竞争加剧形成规模壁垒,行业门槛不断提高,行业集中度再现提升趋势,大型房企全国化的布局进一步强化,CR5已经达到18.1%,强者恒强的局势再度凸显。
●对此,开源证券认为,“两集中”新规利好深耕一二线城市的龙头房企,一方面改善竞争格局,加速中小房企出局;另一方面,土拍“零售改批发”,一二线城市土地溢价率有望下降,改善房企毛利率
●广发证券也称,土地集中供应将利好资金实力强、广泛深度布局的企业;政策调整有利于降低土地成本,改善企业盈利。
●国信证券指出,目前行业短周期景气度仍处高位,同时地产板块估值仍处历史底部,悲观预期尽显。我们建议投资者精选品种、择优布局,优选极具配置价值的低估值A股龙头及与行业景气度的相关性更强、确定性和弹性更佳的优质内房股。3月组合推荐保利地产(央企龙头,估值较低)、阳光城(杠杆驱动走向效率驱动)、龙湖集团(销售、业绩稳增,财务状况优)、佳兆业集团(销售高增,大湾区旧改优势显著)、碧桂园服务(物管龙头,业绩确定性高)。
确实,2月25日涨停、大涨的几乎都是龙头房企,万科A罕见地收获了三年以来的首次涨停。这是因为,市场预期新规对龙头房企更有利。
地产并不是新的东西,没那么吸引资金!
但实际上,仔细分析,新规具体到对房企的影响,相对更为复杂。因此,也就有了另一种截然相反的观点——
◆中原地产分析师张大伟表示,一年卖三次地不利于龙头房企。“以北京2020年住宅土地市场为例,拿地最多的首开、中海,参与了接近27次土地出让,如果一年分成三次,就有可能需要一次性参与10块地的竞争。而数十家中小房企一年只参与了三宗以内的土地竞争,也就是说新规对中小房企完全没影响。”
一家大型房企内部投拓人员持类似观点:“拍地不仅是资金实力的比拼,很多时候是策略的比拼。”
在新规下,中小房企策略灵活,有更多机会捡漏,而大型房企通过原本的资金和信息优势“通吃”市场的难度大幅增加
“即便是规模较大的房企,旗下城市公司的保证金额度也是有限的,没有办法同时参与很多场土拍,资金周转一旦玩不转,策略选择将变得至关重要。”
他认为,最大的赢家,是类似于平安不动产这样的不动产股权投资方和资金管理平台,它们具备充裕资金实力,将成为开发商积极寻求合作的对象。
……
博览财经注意到,据“德林社”的分析:从A股的交易角度来看,高估值板块持续调整后,资金有高低切换的动能,地产股大涨意味着资金出于安全性的考量,流入二线蓝筹股。(这和此前A股爆炒之后,大笔资金流入港股炒作中资企业的模式一样,换了马甲而已)
但这个过程肯定不是一蹴而就的,比如前几日异动的基建股,水泥股也都是走走停停,所以可以观察,但不必追,地产并不是新的东西,没那么吸引资金
而发散角度,还可以考虑什么?
地产属于低位顺周期,同属性的还有银行,保险等;地产的表现一定程度上可以激发地产竣工产业链,比如家居等;上游的早周期品种,比如水泥等。




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